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发布于:2018-11-23 13:33 作者:北京赛车投注站老 来源:未知 人气:
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文章导读

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  在新一轮技术革命浪潮和产业风口之上,大众出行紧跟国家汽车产业和新能源变革趋势,积极探索节能与新能源领域技术发展,用更绿色的节能与新能源车型,技术提升竞争力,引领中国汽车产业升级并为社会发展继续贡献力量。

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  本报中山10月30日电(记者李刚)今天,中国·古镇国际灯博会开幕,对中山市古镇灯饰产业具有深远影响的古镇灯饰品牌联盟也正式成立,当地政府希望品牌联盟能够破解灯饰产业集群面临的发展难题,众多商户希望借助产业集群“品牌转型”获得发展新机遇。

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  11月19日,由淮安书城、全民悦读联盟淮安阅读会联合举办的首期诗歌朗诵输导公益活动在淮安书城“阅读空间”举行。淮安新华书店负责人介绍,自10月28日淮安书城“阅读空间”启用以来,至今已举办10余场读书活动。

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  3月份就在港提交招股书的映客,7月4日传出港股IPO最终定价为3.85港元,其目前国际配售已超额三倍认购,众多知名中美基金参与认购。

  可以看出映客最后定价取了区间最低值,此前映客招股书披露其发行价区间为3.85至5港元,发行3.02亿股。当然,取最低值的不只是映客,体量庞大如小米这样的公司IPO最终定价也是17港元的区间最低值。

  映客此番在港IPO,有两个大的背景,一方面众多直播平台都在今年发力冲刺上市,虎牙5月份美股上市后股价已经翻了3倍,此后斗鱼、快手等纷纷传出上市消息;一方面港股市场今年迎来IPO大年,仅6月份就有13只新股上市,上半年登陆港股的已有101家。但这只是港股市场的开胃菜,这101只新股只募集了521港元,规模最大的也不过88亿港元,下半年港股市场将迎来募资超百亿的多只庞然大物,如计划7月9日挂牌的小米募资额最多估计达426亿港元;中国铁塔募资规模可能最少624亿港元。

  对于映客自身而言,此时上市时机可说有利有弊。有利的一面是趁着虎牙直播上市各方看好,同样身为直播行业元老级的映客应该也能卖个差不多的好价钱,如此一来望穿秋水的投资人也有希望全身而退。不利的一面是,如此多的股市抽水机进入港股市场,香港资本市场又恰逢资金流出到美元市场,给映客捧场的资金委实有限。

  对于整个直播行业来说,舆论对争着上市的直播平台给予不同估值:对于虎牙等游戏直播平台,各路资本比较青睐,而对于如映客这样的秀场直播则看低一眼,认为风口已过,未来增长的天花板较低。但也有声音认为,尽管有短视频及游戏直播等分流不少资本注意力,但以映客为代表的秀场直播仍有一定的市场延展性,未来秀场直播是否有可持续发展空间,要看那部分付费用户忠诚度及各平台创新变现能力而定。

  不同于虎牙、斗鱼等直播平台背后有财大气粗的股东撑腰,2015年成立的映客虽然在2016年凭借全民直播的噱头大赚了一笔,但毕竟缺乏有流量的大股东支持而显得形单影只。去年忙活半年的借壳宣亚登陆A股最后折戟,表明映客资本之路走得相对坎坷。此番登陆港股,对映客来说也是背水一战,只能胜不能败。

  目前舆论对映客不看好的声音似乎居多,而且映客本身从定价看其市盈率只有10倍左右,比虎牙等都低了很多,大有折价卖身的意思。外界不看好的一大原因是映客月活用户数及主播数等大幅下滑。

  招股书显示,今年一季度映客平均月活用户数为2525.4万人,环比增长0.3%,同比增长14.15%;平均每月付费用户数72.9万人,环比增11.8%,同比下降59.89%;平均月活主播数量92.5万人,环比下降38.6%,同比下降74.93%。另外,据艾瑞数据统计,5月份映客月独立设备数为1088万台,1月份到4月份分别为1849万台、1686万台、1443万台、1082万台,则从1月到5月,映客月独立设备数总计减少761万台,下跌达40%。

  不过尽管如此,值得映客庆幸的一点是,公司自成立以来大部分时间处于盈利状态。映客曾创下直播平台100天盈利的奇迹,2015年至2017年,映客运营利润分别为190万元、4.93亿元、8.71亿元,经调整纯利分别为146万元、5.68亿元、7.91亿元。起初在2016年是因为赶上了直播的风口,上线万,当时是名副其实的直播王。2017年仍然盈利,是因为公司压缩了营销等费用,宁可忍受用户流失也要保证盈利。

  而从另外一些指标来看,映客作为秀场直播平台其实也有值得被看好之处。熟悉的都知道映客的用户不少是土豪,有以下数据为证:2017年12月,在所有移动端直播平台中,映客的一二线%,是第二名的1.2倍。优质用户带来的是可变现收入的增多,映客2017年月均付费用户充值金额406元,第四季度达到673元。今年第一季度春节淡季期间,付费用户结构更形高端化,每年充值金额5000元以上的土豪比例更高。

  之所以映客不被看好,要“折价”上市,部分业内人士认为是因为其内容单一,获客成本过高,而且转型不力。2017年以来映客与主播制度化签约,又发展短视频、拓展游戏直播等,推出知识问答芝士超人,但效果不是很突出。前期因为直播业务比较顺利,业务上对其产生了依赖性,公司收入99%以上是靠直播,不像YY靠游戏直播实现转型,陌陌基于用户兴趣建立了牢固的关系链。另外,没有大股东支持的映客始终无法弥补流量短板,前期没有低价获客渠道,只有靠烧钱买,这种方式收获的用户关系缺乏忠诚度,在用户内容需求发生转移后,平台就失去了支撑。这也是映客这种内容平台不如社交平台估值高的原因之一。

  当然,映客如今放低身段上市,未来股价应该有一定上升空间。因为秀场直播平台与游戏直播平台的用户分流基本已经完成,喜欢秀场的仍然愿意付费,不会随便迁移平台。根据映客掌门奉佑生的看法,潜在的竞争者中短视频是卖碎片化的内容,而秀场直播是卖碎片化的感情,两者存在差异化的市场需求。而秀场直播与游戏直播相比,秀场直播是有把现实虚拟化的需求,用户寻找的是尊贵感,游戏直播相反,是从虚拟世界寻找存在感,两者各有存在的理由。况且,映客目前也在开发卡牌类游戏,其股东之一B站在二次元游戏方面也颇有心得,收入占比7成多是靠游戏,在这方面当能给予映客一些扶持。

  近日宋城演艺300144股吧)发布公告,宣布旗下六间房与北京秘境和风进行重组,后者即花椒直播的母公司。由于在估值方面两者存在较大差异,引发深交所问询。

  据相关数据显示,六间房此次估值约为34亿元,净资产约7.27亿元,北京赛车投注平台:增值约26.73亿元,溢价约5倍,与2015年估值相比增幅仅为30%多一点。而本次重组的另一方秘境和风给出51亿元的估值,其账面资产净额只有六间房的一半4.1亿元,增值为46.9亿元,溢价约为12倍,2017年净利润为负的1.41亿元。

  上述数据让人疑惑的一点是,作为目前并不被看好的直播平台花椒,其在没有盈利能力的情况下,仍然给出了溢价12倍的估值,而六间房其实盈利能力一直不错,其在宋城演艺2017年度30.2亿元的营业收入中贡献了约12亿元,占比达41%,在10.68亿元的净利润中贡献了2.89亿元,占比约为30%。六间房之所以给出的估值比较低,部分是因为其主要是PC端直播,从前景来看不如移动端直播。这也就难怪深交所发出问询,质疑花椒高估值的合理性了。

  但六间房CEO刘岩在近日的投资者关系活动会上如是解释这个问题:2018年六间房仍是利润中心,花椒是收入中心,多年来六间房付费用户和ARPU值一直保持稳定,花椒目前用户体量和收入都大于六间房,但利润能力没有体现出花椒的真实水平,对于花椒而言目前还不是释放利润的时期,当前任务仍是扩大规模。虽然花椒目前没有盈利,但达到一定规模后,有望获得20%左右的利润率。

  虽然管理团队对两者合并后前景充满信心,但有业内人士认为在秀场直播被看低的形势下,其未来上市空间进一步被压缩。此次重组后刘岩等也否认有上市时间表,但今年3月份左右就传出过花椒上市的传闻,可见上市安排并非完全空穴来风。根据花椒直播的用户画像,其用户中57%分布于一二线城市,几乎与映客接近。而在用户粘性方面,花椒采用给主播高分成的方式吸引优秀主播加盟,打赏金额平台与主播按3比7比例分成。根据花椒2017年数据显示,花椒以50亿年度总流水在所有直播平台中排在第一。

  虽然上述数据似乎比较漂亮,但单靠花椒在香港主板上市并不符合条件。按规定,香港主板上市要经过盈利测试,3年税后盈利大于等于5000万港元,首两年税后盈利3000万港元,近一年税后盈利2000万港元,而前述数据显示花椒去年净利润为负,达不到上市要求。在市值测试方面要求市值在40亿港元以上,根据花椒此次重组估值51亿,市值倒是达到要求。可见,与六间房重组,或许正是看中了六间房的盈利能力,希望在利润指标方面能尽快满足在港上市的要求,毕竟六间房在2017年就给宋城演艺贡献过2.89亿的净利润。

  从今年腾讯3月份6.3亿美元独家投资斗鱼、4.6亿美元投资虎牙后,游戏直播平台就越发受到资本垂青,很多迹象显示游戏直播的风口已经来临。随着5月份虎牙在美国上市,目前其估值达62.8亿美元,较上市首日增长近一倍。这表明游戏直播平台已完全将秀场直播甩到了身后,成为站在资本潮头的新弄潮儿。

  这也就不难理解为何映客与虎牙等估值无法相比。数据显示,按照虎牙目前市值,其市盈率达90多倍,映客按照此前2018年到2020年盈利预测分别为10.16亿、12.16亿、13.94亿,上市后市值为88亿港元来算,市盈率为7.4到9.6倍,其估值为陌陌的14%、YY的23%、虎牙的21%左右。

  实际上,不要说映客,就连虎牙的母公司YY与虎牙也无法相比。近日有关机构公布中国上市公司500强,虎牙以439亿排名第324位,而其母公司欢聚时代以420亿市值列343位。虎牙今年第一季度总营收8.4亿,净利润只有3100万元,而同一时期YY的营收32亿,净利润4亿元,但投资人对同一家公司的两个平台,却给出完全不一样的估值。这背后体现的是游戏直播站到了风口上,秀场直播走势看低一线。

  但是,游戏直播平台并不是高枕无忧。具体到貌似很风光的虎牙来说,其上市后一个月时间股价连续上涨,最高达50多美元,而之后十多天股价接连下跌,从最高点回落近四成,这说明投资者对虎牙的估值存在分歧。有业内人士认为,虎牙从商业模式上来看与陌陌有类似,其直播销售模式占总营收的95%,用户买虚拟物品直播平台直接收钱,虎牙的隐患在于这种模式对游戏主播高度依赖,限制了自己的定价能力。

  此前传言下半年IPO的斗鱼,虽然与虎牙同为游戏直播平台的双雄,但业务模式上却有所不同。斗鱼拥有冯提莫、陈一发等主播,主打泛娱乐直播,要求主播发单曲、上通告,有点唱歌台的意味;虎牙主播则专注于电竞运动,提出主播对电竞体育的助力作用。当然,游戏直播平台业务发展模式并未定型,很多业务都在探索中。

  相比处于第一梯队的虎牙、斗鱼,近日传出腾讯联合虎牙准备投资的熊猫直播处于第二梯队。多个渠道消息显示,熊猫直播此轮估值将明显低于腾讯投资虎牙、斗鱼时的估值,投资案中还包含一个为期两年的对赌条款,如果对赌失败,熊猫直播将被虎牙并购。此前熊猫直播传出资金链紧张的消息,多名主播流失,而且自去年中融资后再无新的动作,在游戏直播普遍依靠烧钱的情形下,熊猫直播如果再不输血,恐怕难以支撑。但熊猫方面否认上述说法,具体细节仍待揭晓。

  借着港股上市的东风,今年秀场与游戏直播平台势必抓住难得的时间窗口,争取早日上市。在资本市场严苛筛选之下,头部秀场直播平台或将获得稳定的用户群,而游戏直播平台将借助风势扶摇直上,尽力摸高未来发展的天花板。

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